闖王李自成亡國後，李麾下四大侍衛後人胡、苗、範、田四家爭奪寶藏而來。四家人因誤會重重而互相仇殺，祖先積怨，至胡一刀、苗人鳳這一代，鳳誤會父乃刀所殺，欲為父報仇，與刀決一死戰。鳳兵器被人落毒，刀被鳳傷後中毒身亡。刀之子斐長大後又誤會父乃鳳所殺害，故又找鳳為父報仇。恩怨情仇，千絲萬縷。
斐勤練胡家刀法欲與鳳決一生死戰，與此同時斐於闖蕩江湖期間，結識了三位不平凡的女子：聶桑青、麽一一及苗若蘭，三人又竟與胡、苗、範、田四家有關，四人關系開始糾纏不清。“美男配美女，英雄就配俠女”這是理所當然的，胡斐身邊美女眾多，有的對他情深義重，有的與他生死與共，確實難以抉擇。那最後的結局又將如何呢？
明未吳三桂引清兵入關，闖王派三大勇士苗、範、田突圍召援，獨留第四名勇士胡護駕。當三人返回發現闖王失蹤，而胡則成吳三桂鷹犬，逐以胡賣國殺之。其實，胡潛伏吳三桂軍中，只為靜待時機助闖王再得天下。此後，四家後代便展開連串仇殺，及至胡家第四代胡一刀；刀欲找三家後代言明真相，因三家後人為爭明室寶藏，大打出手，並葬身一冰洞，而未能向他們道出真相。刀唯有將事績記下封於洞內以警惕世人，然後與愛人郎劍秋退隱江湖。後田家第四代田歸農布局令刀與苗家後人苗人鳳決戰，並暗中下毒殺害刀、秋二人，秋臨終前將初生的斐交予忠仆平，著平帶斐查明真相。
平誤會鳳為主謀，逐命斐專心習武代父覆仇。斐後與平上路尋鳳，途中結識了女扮男裝的小流氓麽一一，成莫逆。期間，斐更邂逅鳳女苗若蘭和農女聶桑青，展開一段纏繞不清的戀情…
後斐終與鳳相遇並於雪山一決勝負，究竟歷代恩怨能否從此化解？