第33章一票否決權
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第33章 一票否決權
關煌：“我始終認為風險投資的本質就是錢，其他的附加資源聽聽就可以，絕不能作為判斷的標準，企業的發展最終靠的是自身而不是外力。”
張波同意這個判斷。
對於投資人許諾的錢以外的幫助，可以期待，但不要期望。
關煌：“當然，不可否認，很多頂級風投能夠介紹很多關系，帶來很多資源，在一定程度上幫助公司發展，但是，能否解決實質問題，還要看是否符合市場規律以及緣分。”
張波看著新老板，真是成熟的不像話。
一點都不像是創業新手該有的覺悟。
關煌：“舉個例子，即便都是風險基金投資的企業，雙方能否展開合作，合作到何種深度，本質上還是看雙方能否共贏。能共贏的合作，沒有關系也會開展，不能共贏的合作，有了關系也沒用。”
張波：“這倒也是，很多基金在搶項目的時候，都會說，可以提供很多的增值服務、很多的資源，這話，聽聽就行了，不要當真。”
關煌想起聯想的柳總。
很多人不知道柳總為什麽江湖地位那麽高？
只從一件小事中，就可以略窺一二。
聯想投資從成立之初就以增值服務作為自己的核心競爭力。
不太講究性價比，甚至專門組建了弘毅咨詢公司，專門為給被投企業提供更好的服務。
其堅持每年舉辦一屆CEO俱樂部活動，召集所有被投企業CEO參加和交流，柳先生親自參加。
日積月累下來，真的是門生遍地。
“當然，最核心的因素是我不能容忍一票否決權。”
張波恍然大悟。
他早就應該猜到的，以對方的性格，不太可能會在這上面退縮。
通常來說，融資條件中價格並非最關鍵因素，核心的是某些關鍵條款。
每一條都足以決定公司的生死存亡，如一票否決權。
融資後，投資人進入公司，持有股份並進入董事會。
一般來講，他們會要求對於很多重大事項的一票否決權。
這就意味著，公司的重大問題創始人自己已經沒有了決策權，需要聽從投資人的意見。
這幾乎是所有頂級風投的格式條款、投資前提。
無論選擇哪一家，都避免不了。
張波：“這些，在以後的融資中不是不能解決。”
創始人和風險投資，本來就是相互博弈的雙方。
開始創始人弱小，風投占據優勢地位，提出各種苛刻條件。
等到企業發展壯大，主動權又回到了創始人手中，這個時候創始人就可以合縱連橫，逼迫投資人廢除“一票否決權”等條件，徹底掌控局勢。
關煌聞言笑笑：“我自然知道以後有機會解決這些問題，但是，眼下我有選擇，能夠從其它渠道找來資金，找來聽話的資本，所以……”
張波一楞。
這倒也是，對於一個權力欲強的人，想要逼他屈服，可不是一件容易的事。
只是，這是不是自絕於資本圈？
關煌隨即安慰道：“接下來無非是堅持，資本都是逐利的，等到超人真的飛起來，他們自己就會放棄不切實際的條件，到了那個時候再談也不遲。”
張波點頭。
雖說他不覺得“一票否決權”有什麽不對，但也知道，這是老板的底線，幾乎沒有動搖的可能。
關煌說起這個，有點剎不住車，“前天我剛見了一家風投，對方條件還可以，一票否決權也不是不能談，就是回購條款挺惡心人的。”
張波好奇：“怎麽說？”
關煌想起兩人的對話：
“20億估值沒問題，30億也可以接受，一票否決權可以不要，但是要加上回購條款，如果公司三年內沒有上市，要按照年化率20%的利息收購他們手中的股份。”
張波也笑了：“這樣一來，上市了對大賺特賺，不能上市還可以吃利息，那算什麽風險投資，創業者承擔了所有風險。”
關煌不在意說：“我問他，這些能不能改，他告訴我，這是“標準條款”、“行業慣例條款”，沒有這些條款，他們投委會肯定通不過，後來就沒再談了。”
雖然關煌能肯定，公司發展的好，一定會上市，但是，什麽時候上市是由多種因素決定的。
這種上市時間表怎麽可能確定下來？
白小雅在一旁插話，“這麽放棄，是不是挺可惜的，他們給的估值最高。”
當時她也現場，端茶倒水。
最終談判不成，後悔的不行。
張波搞不懂兩人的關系，能夠隨便插話，說明不是簡單的同學，聞言笑著回答：“估值，不是越高越好。”
“咦，為什麽？”白小雅十分好奇。
還會有人嫌錢多燒手嗎？
張波解釋：“一般來說，公司估值對創業者而言，是股份的稀釋，估值越低拿到同樣的投資所要付出的股份就越多。但是，這個時候，公司還處於發展階段，過高估值不容易說服投資人，另一方面也透支了未來的潛力，為將來的估值埋下隱患。”
白小雅懂了。
就是說，這一輪估值一百萬，下一輪至少要大大超過一百萬才符合公司發展趨勢。
不然的話，這一輪一百萬，下一輪估值一百二十萬，是不是說明公司潛力不行，或者行業不行？
創業公司的發展，不說十倍百倍了，也是翻一番。
追漲不追跌，帶來的消極影響不是那點錢能消弭的。
張波繼續說道：“其實，談公司估值和菜市場買菜沒什麽區別，都是賣家漫天要價、買家坐地還錢，雙方沒什麽標準。”
白小雅好奇：“不是說有估值模型嗎？什麽公司營收、用戶量、留存比率之類的？”
她最近一直在瘋狂學習，從投資到財務，從管理到行業，力求最大限度提升自己。
張波笑笑：“所謂的估值模型都是討價還價的說辭而已，不要迷信估值模型，成交價一定是雙方心理價位的交合點，為什麽有市盈率的說法，就是這個原因，你說多少，我覺得合適，那就可以成交了。”
白小雅吐吐舌頭，恍然大悟。
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張波同意這個判斷。
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關煌：“當然，不可否認，很多頂級風投能夠介紹很多關系，帶來很多資源，在一定程度上幫助公司發展，但是，能否解決實質問題，還要看是否符合市場規律以及緣分。”
張波看著新老板，真是成熟的不像話。
一點都不像是創業新手該有的覺悟。
關煌：“舉個例子，即便都是風險基金投資的企業，雙方能否展開合作，合作到何種深度，本質上還是看雙方能否共贏。能共贏的合作，沒有關系也會開展，不能共贏的合作，有了關系也沒用。”
張波：“這倒也是，很多基金在搶項目的時候，都會說，可以提供很多的增值服務、很多的資源，這話，聽聽就行了，不要當真。”
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很多人不知道柳總為什麽江湖地位那麽高？
只從一件小事中，就可以略窺一二。
聯想投資從成立之初就以增值服務作為自己的核心競爭力。
不太講究性價比，甚至專門組建了弘毅咨詢公司，專門為給被投企業提供更好的服務。
其堅持每年舉辦一屆CEO俱樂部活動，召集所有被投企業CEO參加和交流，柳先生親自參加。
日積月累下來，真的是門生遍地。
“當然，最核心的因素是我不能容忍一票否決權。”
張波恍然大悟。
他早就應該猜到的，以對方的性格，不太可能會在這上面退縮。
通常來說，融資條件中價格並非最關鍵因素，核心的是某些關鍵條款。
每一條都足以決定公司的生死存亡，如一票否決權。
融資後，投資人進入公司，持有股份並進入董事會。
一般來講，他們會要求對於很多重大事項的一票否決權。
這就意味著，公司的重大問題創始人自己已經沒有了決策權，需要聽從投資人的意見。
這幾乎是所有頂級風投的格式條款、投資前提。
無論選擇哪一家，都避免不了。
張波：“這些，在以後的融資中不是不能解決。”
創始人和風險投資，本來就是相互博弈的雙方。
開始創始人弱小，風投占據優勢地位，提出各種苛刻條件。
等到企業發展壯大，主動權又回到了創始人手中，這個時候創始人就可以合縱連橫，逼迫投資人廢除“一票否決權”等條件，徹底掌控局勢。
關煌聞言笑笑：“我自然知道以後有機會解決這些問題，但是，眼下我有選擇，能夠從其它渠道找來資金，找來聽話的資本，所以……”
張波一楞。
這倒也是，對於一個權力欲強的人，想要逼他屈服，可不是一件容易的事。
只是，這是不是自絕於資本圈？
關煌隨即安慰道：“接下來無非是堅持，資本都是逐利的，等到超人真的飛起來，他們自己就會放棄不切實際的條件，到了那個時候再談也不遲。”
張波點頭。
雖說他不覺得“一票否決權”有什麽不對，但也知道，這是老板的底線，幾乎沒有動搖的可能。
關煌說起這個，有點剎不住車，“前天我剛見了一家風投，對方條件還可以，一票否決權也不是不能談，就是回購條款挺惡心人的。”
張波好奇：“怎麽說？”
關煌想起兩人的對話：
“20億估值沒問題，30億也可以接受，一票否決權可以不要，但是要加上回購條款，如果公司三年內沒有上市，要按照年化率20%的利息收購他們手中的股份。”
張波也笑了：“這樣一來，上市了對大賺特賺，不能上市還可以吃利息，那算什麽風險投資，創業者承擔了所有風險。”
關煌不在意說：“我問他，這些能不能改，他告訴我，這是“標準條款”、“行業慣例條款”，沒有這些條款，他們投委會肯定通不過，後來就沒再談了。”
雖然關煌能肯定，公司發展的好，一定會上市，但是，什麽時候上市是由多種因素決定的。
這種上市時間表怎麽可能確定下來？
白小雅在一旁插話，“這麽放棄，是不是挺可惜的，他們給的估值最高。”
當時她也現場，端茶倒水。
最終談判不成，後悔的不行。
張波搞不懂兩人的關系，能夠隨便插話，說明不是簡單的同學，聞言笑著回答：“估值，不是越高越好。”
“咦，為什麽？”白小雅十分好奇。
還會有人嫌錢多燒手嗎？
張波解釋：“一般來說，公司估值對創業者而言，是股份的稀釋，估值越低拿到同樣的投資所要付出的股份就越多。但是，這個時候，公司還處於發展階段，過高估值不容易說服投資人，另一方面也透支了未來的潛力，為將來的估值埋下隱患。”
白小雅懂了。
就是說，這一輪估值一百萬，下一輪至少要大大超過一百萬才符合公司發展趨勢。
不然的話，這一輪一百萬，下一輪估值一百二十萬，是不是說明公司潛力不行，或者行業不行？
創業公司的發展，不說十倍百倍了，也是翻一番。
追漲不追跌，帶來的消極影響不是那點錢能消弭的。
張波繼續說道：“其實，談公司估值和菜市場買菜沒什麽區別，都是賣家漫天要價、買家坐地還錢，雙方沒什麽標準。”
白小雅好奇：“不是說有估值模型嗎？什麽公司營收、用戶量、留存比率之類的？”
她最近一直在瘋狂學習，從投資到財務，從管理到行業，力求最大限度提升自己。
張波笑笑：“所謂的估值模型都是討價還價的說辭而已，不要迷信估值模型，成交價一定是雙方心理價位的交合點，為什麽有市盈率的說法，就是這個原因，你說多少，我覺得合適，那就可以成交了。”
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