在這個無數血淚資金堆砌出來的市場裏，在那無數資金背後都隱藏著一只只冷靜嗜血的戰爭巨獸，所有的參與者都渴望從市場中賺到無數的財富。

無論是主力還是散戶都希望咬上別人一口，而在這個殘酷的市場中想要勝利，前提是首先得活下去。

冷靜下來之後陳青山有些想笑，而他之前那種僥幸得心理的確極為可笑。

止損沒什麽大不了，錯上一次又有什麽關系，賺再多得錢如果因為僥幸而不願意認錯，那他學習那些技術和策略還有什麽意義。

如果那樣做對一萬次又怎麽樣，做對一萬次僥幸一次碰到錯誤得方向，恐怕就直接把一萬次的回報用一次錯誤去埋單，那種結果恐怕才是最無法接受得。

好歹他現在也是有四百十多萬的資金，雖然今天虧掉了三十萬，可無論如何也還有四百三十萬，從理論上來說，如果每次錯誤虧損掉十分之一，那起碼也夠他再虧好幾次得。

也許運氣好，這次的倉位他拿到最後可以不虧錢，可是萬一真的錯了，死抗到最後肯定只有爆倉結局。

任何人都不可能扛得住市場的波動，即便是一個國家的銀行都做不到。

比如當年英國的巴林銀行，同樣由小虧最終導致了大虧，然後逼的有兩百多歷史得銀行最終破產。

期貨市場經常發生投資者因抱僥幸心理而由小輸演變成大虧的例子。

表面上看，巴林銀行事件與類似陳青山這樣的散戶投資者似乎相去較遠。

其實不然，從這一事件中，我們可以看到風險是如何由小變大。

企業內部風險控制制度形同虛設帶來的巨大危害，最終導致不可收拾的慘重教訓。

首先，我們對巴林銀行事件回顧。

1995年2月，具有兩百三十多年歷史、在世界1000家大銀行中按核心資本排名第489位的英國巴林銀行宣布倒閉。

這一消息在國際金融界引起了強烈震動，而讓這家世界級別銀行倒閉的人，就是赫赫有名的魔鬼交易員——裏森。

巴林銀行1763年創建於倫敦，它是世界首家商業銀行。

它既為投資者提供資金和有關建議，又像一個商人一樣自己做買賣，也像其他商人一樣承擔風險。

由於善於變通，富於創新，巴林銀行很快就在國際金融領域獲得巨大的成功。

它的業務範圍也非常廣泛：無論是到剛果提煉鐵礦，從澳大利亞販運羊毛，還是開掘巴拿馬運河的項目，巴林銀行都可以為之提供貸款。

由於巴林銀行在銀行業中的卓越貢獻，巴林銀行的經營者先後獲得了五個爵位。

巴林銀行的倒閉，是由於該行在新加坡的期貨公司交易形成巨額虧損引發的。

1992年新加坡巴林銀行期貨公司開始進行金融期貨交易不久，前臺首期交易員裏森，同時也是後臺結算主管即開立了“88888”賬戶。

開戶表格上註明此賬戶是新加坡巴林期貨公司的誤差賬戶，只能用於沖銷錯帳，但這個賬戶卻被用來進行交易，甚至成了裏森賠錢的隱藏所。

裏森通過指使後臺結算操作人員在每天交易結束後和第二天交易開始前，在“88888”賬戶與巴林銀行的其他交易帳戶之間做假賬進行調整。

裏森反映在總行其他交易賬戶上的交易始終是盈利的，而把虧損掩蓋在“88888”賬戶上。

裏森作為一個交易負責人，曾經通過大阪股票交易所，東京股票交易所和新加坡國際金融交易所，買賣日經225股票指數期貨和日本政府債券期貨，從中賺取微薄的差價。

由於差價有限因此交易量很大，通過這種風險較低的差價交易，也一度為巴林銀行賺取了巨額的利潤，在1994年頭7個月獲利3000萬美元。

其次，我們對巴林銀行事件分析巴林銀行倒閉是由於，其子公司巴林期貨新加坡公司，因持有大量未經保值的期貨和選擇權頭寸而導致巨額虧損。

經調查發現，巴林期貨新加坡公司1995年交易的期貨合約是日經225指數期貨，日本政府債券期貨和歐洲日元期貨，實際上所有的虧損都是前兩種合約引起的。

自1994年下半年起，裏森認為日經指數將上漲，逐漸買入日經225指數期貨，不料1995年1月17日關西大地震後，日本股市反覆下跌，裏森的投資損失慘重。

裏森當時認為股票市場對神戶地震反映過激，股價將會回升，為彌補虧損，裏森一再加大投資，在1月16日至26日再次大規模建多倉，以期翻本。

其策略是繼續買入日經225期貨，其日經225期貨頭寸從1995年1月合約多頭增加到2月26日的61039張多頭{其中9503合約多頭合約5640張}。

據估計其9503合約多頭平均買入價為18130點，經過2月23日，日經指數急劇下挫，9503合約收盤跌至17473點以下，導致無法彌補損失，累計虧損達到480億日元。

裏森認為日本股票市場股價將會回升，而日本政府債券價格將會下跌，因此在1995年1月16日至24日大規模建日經225指數期貨多倉同時，又賣出大量日本政府債券期貨。

裏森在“88888”賬戶中未套期保值合約數從1月16日2050手多頭合約轉為1月24日的26379手空頭合約。

但1月17日關西大地震後，在日經225指數出現大跌同時，日本政府債券價格出現了普遍上升，使裏森日本政府債券的空頭期貨合約也出現了較大虧損，在1月1日到2月27日期間就虧損1.9億英鎊。

裏森在進行以上期貨交易時，還同時進行日經225期貨期權交易，大量賣出鞍馬式選擇權。

即在相同的執行價格下賣出一張看漲期權，同時賣出一張看跌期權，以獲取期權權利金。

裏森通過賣出選擇權獲得了很多權利金來支付大量追加保證金，裏森希望在一段時間同市場能夠保持足夠穩定，讓選擇權能夠以接近執行價到期作廢，從而使該政策獲利。

采取這樣性質的策略的內存風險在於市場的突然和未預計到的波動。

鞍馬式期權獲利的機會是建立在日經225指數小幅波動上，波動損失維持在收到的權利金範圍內假設基礎上。

由於日經225指數大幅下跌，這不僅使看跌期權變為價內期權，而且會因為波動率的增大使選擇權價值進一步增大，從而賣方遭受更大的虧損。

因此日經225指數出現大跌，裏森作為鞍馬式選擇權的賣方出現了嚴重虧損，到2月27日，期權頭寸的累計賬面虧損已經達到184億日元。

裏森終於意識到問題的嚴重性，但已回天無力。

2月24日，巴林銀行因被追交保證金，才發現裏森期貨交易賬面損失4億至4.5億英鎊，約合6億至7億美元，已接近巴林銀行集團本身的資本和儲備之和。

26日，英格蘭銀行宣布對巴林銀行進行倒閉清算，尋找買主。

27日，東京股市日經指數再急挫664點，又令巴林銀行的損失增加了2.8億美元。

截至1995年3月2日，巴林銀行虧損額達9.16億英鎊，約合14億美元。

3月5日，國際荷蘭集團與巴林銀行達成協議，接管其全部資產與負債，更名為巴林銀行有限公司。

3月9日，此方案獲英格蘭銀行及法院批準。至此，巴林銀行230年的歷史終於畫上了句號。

最後，巴林銀行事件告訴我們的教訓第一，投資者必須控制好風險。

裏森期貨交易虧損的直接原因是對市場行情判斷的失誤，他認為日本經濟在關西大地震後會馬上恢覆過來，而事實上日本經濟已積重難返。

關西大地震加快了日本經濟的下滑，日經225指數從1995年1月初的19500點，已下跌到2002年初的10000點以下，而美國一些對沖基金在1990年初日經225指數達到39000後就一直拋空，獲利豐厚。

當然裏森如果意識到行情判斷錯誤，能夠控制好風險，及時止損，也不會出現風險事件。

但裏森相反，孤註一擲與市場進行對賭，試圖使大市反轉，最終導致了巴林銀行的倒閉。

其實，股指期貨市場也是投資市場的重要一環，只不過股指期貨影響因素眾多，保證金交易放大機制明顯，會對投資機構的經營業績帶來相當大的影響。

而能夠做為一家銀行地區負責人，這個被稱為‘魔鬼交易員’的人當然不會不明白交易技術和策略。

然而最終的結果是，他把一家兩百多年的銀行給虧沒了。

當陳青山第一次看到巴林銀行的歷史時，簡直有些不敢相信他看到的東西。

那時間的他根本就想不通為什麽一家資金雄厚的銀行，居然都會因為在市場中的交易而破產。

更不能理解的是，為什麽裏森當時不選擇止損，而是在錯誤的路上越走越遠。

甚至最終到了無可彌補的時間，都仍任在繼續做著錯誤的事情。

直到隨著交易的經驗慢慢豐富，他才明白人性才是每一個交易員最大的敵人。

當理智輸給人性的時間，當把投機當作賭博的時間，當虧損忘記止損的時間，一次真正的錯誤足以讓任何人，任何機構甚至國家都虧到崩潰。

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